O PODER DA COMUNICAÇÃO DO BANCO CENTRAL:
AVALIANDO O IMPACTO SOBRE JUROS, BOLSA, CÂMBIO E EXPECTATIVA DE INFLAÇÃO
Palavras-chave:
comunicação, forward guidance, comunicado, curva de juros, análise fatorialResumo
Investigamos a capacidade do Banco Central do Brasil de afetar preços de ativos e expectativas através da comunicação. Empregando a técnica de Gürkaynak, Sack e Swanson (2005), separamos o efeito do comunicado do Copom sobre a curva de juros em dois componentes não observáveis: um associado à surpresa na taxa de juros corrente e seus desdobramentos, o Target Factor, e outro, o Path Factor, associado ao efeito do comunicado não relacionado à taxa de juros corrente, o que seria o efeito da comunicação. Encontramos que tanto a taxa de juros corrente, quanto a comunicação tem efeitos sobre os preços de ativos e expectativas ao longo do regime de metas de inflação. No entanto, verificamos que na gestão Tombini, apenas a mudança na taxa de juros corrente fez as expectativas de inflação se alterarem no sentido desejado pela autoridade monetária.
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