O objetivo deste texto é analisar as implicações econômicas, políticas e estratégicas das descobertas de grandes reservas de petróleo e gás nas províncias do pré-sal em 2006. Para tanto, são apresentados os vários desafios a serem enfrentados para garantir que o ciclo do pré-sal possa contribuir com um salto de desenvolvimento do país: a soberania nacional sobre as áreas distantes da costa brasileira; a relação com os interesses internacionais; a qualificação do parque industrial por meio de exigências de conteúdo local, justificadas pela escala e duração no tempo do empreendimento; a formação do preço e o risco de crowding out do etanol; e os riscos do “rentismo” e do excesso de entrada de dólares. As estratégias adotadas no campo da política industrial e por meio da introdução de um novo marco regulatório para as áreas do pré-sal durante os governos dos presidentes Lula e Dilma refletem concepções que dialogam com o debate sobre o neodesenvolvimentismo. A nova realidade do pré-sal ainda redimensiona a Petrobras como grande player internacional de energia.