Os artigos existentes na literatura brasileira sobre testes de causalidade usam a metodologia de Granger-Sims ou a técnica de auto-regressão vetorial, levando alguns autores a concluir que a base monetária era exógena em relação à taxa de inflação, e outros que era endógena. Este artigo mostra que os testes de causalidade podem ser usados para detectar a existência de relação causal entre variáveis, mas isto não implica na exogeneidade da variável sob consideração. Mostra-se que o conceito de exogeneidade depende da estrutura que estamos considerando, isto é, para se afirmar que uma variável é exógena é preciso primeiro especificar o modelo estrutural sob consideração, e, dado este modelo, e para uma equação de um sistema de equações simultâneas, faz sentido falar em exogeneidade de uma variável em relação ao conjunto de parâmetros de interesse. Apresenta-se o conceito de exogeneidade segundo Engle, Hendry e Richard (1983), desenvolvem-se testes relevantes, bem como testa-se a exogeneidade da base monetária à variação dos preços na equação de demanda agregada do modelo desenvolvido por Barbosa (1983). Os resultados encontrados mostram que a moeda foi preponderantemente exógena em relação aos preços no período de 1960 a 1983.