A União Europeia e o Mercosul estão atualmente negociando uma zona de livre comércio inter-regional. Isto poderá fazer com que as condições de acesso das exportações do Mercosul ao mercado europeu se tornem mais favoráveis do que as condições atuais, caracterizadas pela incidência de inúmeras barreiras comerciais. Isso explica, junto com a própria composição do comércio bilateral, a reduzida participação do Mercosul no mercado europeu. Neste artigo, analisam-se, na primeira parte, as relações comerciais atuais entre as duas regiões: a composição do comércio, a estrutura de proteção europeia tarifária e não tarifária vis-à-vis do Mercosul, a proteção relativa a seus concorrentes e os acordos comerciais existentes. Na segunda parte, estima-se, através de uma equação gravitacional desagregada, a sensibilidade das importações europeias provenientes de 92 de seus principais parceiros às barreiras comerciais por ela impostas. O conhecimento da sensibilidade das importações a variações na proteção nos permite identificar quais produtos seriam mais beneficiados, em termos de crescimento das exportações do Mercosul, no caso de uma liberalização bilateral.