O artigo discute as perspectivas de crescimento da economia brasileira supondo a existência de três restrições. Adota-se, no mesmo, um esquema formal inspirado nas recentes abordagens que desenvolvem um modelo de três hiatos. Considera-se que as importações devem respeitar a restrição do Balanço de pagamentos, que o gasto público gera um déficit igual a uma meta fiscal e que o PIB não pode ser superior ao produto potencial. O esquema permite discutir diferentes estratégias de ajustamento, com base nos resultados obtidos para a taxa de crescimento do PIB e para o coeficiente dívida pública/PIB.