A descrição e avaliação das políticas de ajustamento interno e externo adotadas pelo governo brasileiro no período 1980/84 é feita, neste artigo, em cinco seções, que se seguem a uma breve introdução histórica (Seção 1) aos antecedentes da crise dos anos 80. A Seção 2 trata da teoria do ajustamento pelo controle dos componentes da demanda agregada. As políticas de comércio exterior e o comportamento do balanço de pagamentos são analisados na Seção 3. A Seção 4 trata do ajustamento interno, com destaque para as políticas salarial, monetária e fiscal. Uma avaliação dos efeitos globais do programa de estabilização é o tema da Seção 5. Na seção final descreve-se e interpreta-se a dialética do ajustamento, através da qual a implementação de medidas que favorecem o ajuste externo agravam, ao mesmo tempo, a situação interna, especialmente por meio da geração de pressões inflacionárias.