Este texto apresenta projeções para o balanço de pagamentos do Brasil no ano de 1999, procurando indicar possíveis trajetórias de ajustamento externo. O objetivo principal, mas não único, é estimar o tamanho da desvalorização real do câmbio necessária para equilibrar as contas externas, sob diferentes cenários de crescimento do PIB e disponibilidade de financiamento externo. O exercício baseia-se no Modelo Econométrico Trimestral do Setor Externo desenvolvido na Diretoria de Macroeconomia do IPEA.