Este artigo tem como objetivo testar a hipótese de que as importações são função da disponibilidade de divisas externas, no Brasil. Como conseqüência, seria inevitável o ajuste do balanço de pagamentos por meio do controle das importações, afetando os ciclos de crescimento na economia brasileira. Para testar essa hipótese, foram desenvolvidas e estimadas funções de demanda de importação total e por categoria de uso para o Brasil, entre o primeiro trimestre de 1978 e o quarto trimestre de 1998, contemplando como argumentos de tais funções uma variável de disponibilidade de divisas (capacidade de importação), além daquelas variáveis tradicionalmente observadas na literatura. Adotaram-se o método de correção de erros de Engle-Granger e o procedimento de Johansen. Constatou-se a existência de rupturas da estabilidade dos parâmetros associadas às diversas variáveis do modelo no primeiro trimestre de 1990 e no terceiro trimestre de 1994. Os resultados encontrados não rejeitam a hipótese mencionada.