Por Marcelo J. B. Nonnenberg
As taxas efetivas reais de câmbio sofrem variações bastante discrepantes depen- dendo do deflator utilizado. Enquanto a taxa real/dólar desvalorizou-se 31% entre setembro do ano passado e setembro deste ano, a taxa efetiva deflacionada pelo INPC e ponderada pelas exportações, no mesmo período, sofreu desvalorização de 29,6%. Contudo, quando se utiliza o IPA, que mostrou uma variação muito maior que o INPC no período, a taxa efetiva real apresenta desvalorização de apenas 5,6%. Considerando a ponderação das importações, os resultados são semelhantes. Mas vale a pena observar a diferença nas taxas ponderadas pelo IPA para cada setor, de acordo com a CNAE. As diferenças podem ser bastante grandes. Entre setembro de 2019 e setembro de 2020, a taxa do setor de petróleo e gás, por exemplo, com base nas exportações, sofreu desvalorização de 41,5%, enquanto a do setor de minerais metálicos experimentou valorização de 19%.
O deficit em conta-corrente caiu dramaticamente nos primeiros nove meses do ano, na comparação com igual período do ano anterior, passando de US$ 36,7 bilhões para US$ 6,5 bilhões. Consequentemente, o resultado da conta capital e financeira, que deve suprir os recursos para o financiamento deste deficit, também caiu expressivamente, passando de USS 40,6 bilhões para US$ 6,4 bilhões.